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51早知道:價值投資的十大誤區 價值投資

發布時間:2020-03-16 12:01:06   來源:網絡
價值投資的十大誤區
51早知道 價值投資
原文標題:價值投資的十大誤區
原文發布時間:2019-05-23 14:33:45
原文作者:雪球。
價值投資 51早知道
價值投資的十大誤區

作者:可愛麋鹿

來源:雪球

1、關注指數忽略個股

很多人喜歡這樣調侃股市:十年了,上證指數還是3000點附近,中國股市最穩定。其實只要貼近市場的人都明白,個股與指數的關聯真的不大。上證指數十年是沒什么波動,但是十年里貴州茅臺漲了25倍,萬科漲了10倍,伊利漲了30倍等等。所以說想在股市里賺錢,更需要的是精選個股而非關注指數。

2、關注股價忽略市值

就舉一個白酒的例子:舍得酒業今年漲了15%,漲幅很低,遠低于白酒行業的平均漲幅。加上25億增發呢?市值漲幅接近50%,他的漲幅就不少了。你覺得這公司要補漲、估值低。靜態看確實漲得少,但是加上增發的市值不僅市值漲幅不小而且估值也不低了。這就是為什么我很不喜歡再融資的公司。動不動就向資本市場要錢的公司我看還是回避為妙。

3、關注大類估值忽略細分估值

我看到有人說:海天為首的醬醋四家公司市盈率這么高,比伊利、恰恰這些大眾消費品估值高多了。其實你的理解有誤區,估值要分細分的行業來對標,每個子行業的競爭格局、方式都不同。所以海天只能和中炬高新、恒順醋業、千禾味業對標,伊利只能和蒙牛對標。很多人都說海天高估,下不了手,但是股價卻一直漲,穿越牛熊比茅臺還堅挺。其實我看了一下調味品的四家公司,他們的主業利潤對標的市盈率都是40以上,其實說明了市場對他們的認可。柴米油鹽醬醋茶,畢竟是最剛需的存在,你可以不喝牛奶也可以不喝白酒不吃瓜子,總不能不用醬油不用醋吧?一個是可選消費品,一個是必選消費品。所以市場給了這樣一個增速不那么快的行業高的估值,因為他是真正的剛需,穩穩地穿越經濟周期。所以說,對標調味品行業,海天不算高估。

4、關注業績增速而忽略業績趨勢

涪陵榨菜35%增速為何跌?恒順10%增速為何漲?因為涪陵榨菜已經連續三年保持了50%以上的凈利潤增速,股價三年內最高漲了四倍。凈利潤來到了6億多,市值來到了200億以上,已經是一個不折不扣的大公司。35%的增速是很優秀,但是對比之前50%的凈利潤增速就弱了,市場預期很難繼續保持50%的凈利潤增速,所以給的估值要下臺階。而恒順醋業,公司的主營業務增速來到了近年來的最高水平,而且每個季度不斷好轉,市場預期公司的盈利不斷改善,向好趨勢明顯。所以你就看到了增速更快、市盈率更低的涪陵榨菜居然股價在跌。而增速不快、市盈率高企的恒順醋業股價一直漲。因為業績增速的趨勢,一個向好、一個趨弱。天壇生物、老板電器、恒順醋業都是這個邏輯。

5、關注自己臆想忽略真實數據

股票开户配资大多數看空白酒理由:年輕人不喝白酒,白酒空間會降低。這想法本身沒有錯。給你一組數據:白酒行業2018年銷售增速12.86%,白酒上市公司2018年銷售增速25.6%。為啥上市公司的增速遠高于行業增速呢?又不得不說供給側改革導致的馬太效應。強者恒強,白酒銷量影響首先影響的是邊緣化的小公司,而你所預期的空間的降低很難影響白酒上市公司的增速。反而消費升級會讓高端白酒一次次發力,所以你看到了茅臺、五糧液、老窖、汾酒、酒鬼酒等等一再提價,頭部公司更加受益。

6、關注漲跌大小忽略估值高低

五糧液今年股價翻倍,創了歷史新高。漲幅顯然很大,但是他的市盈率只有15倍,在白酒里仍然是最低的之一。公司的改革漸入佳境,企業的盈利不斷好轉,所以他的股價還會漲,這是估值加業績驅動的。

海康威視是大白馬眾所周知,股價從最高點下來接近腰斬,今年股市上漲它也是下跌的,公司是好公司,也跌了很多,但是不能買。因為海康技術是美國的,貿易摩擦導致公司,預期在變壞,而股價恰恰反應的是預期。海康上市以來一直維持高增速,近幾年增速從之前的50%降到了20%,如今跌到-15%,他的估值會不斷下臺階,這就是所謂戴維斯雙殺。

7、關注大眾輿論忽略獨立思考

輿論是股價的催化劑,正向、反向都很犀利。半年之內在茅臺跌停590元的時候,輿論高呼茅臺增速降臺階,很難維持高增速。公布年報一季報繼續維持30%高增速的時候,輿論又在900塊的時候說今年能到1200元。輿論導向很容易帶動情緒,而情緒恰恰是影響短期股價的最重要的因素。我建議大家如果很容易被輿論、信息干擾,真的原理輿論,靜心下來獨立思考。給自己的每一個股票股票开户配资做一個估值區間,低了就買些、高了就買些,不要被輿論左右。

8、關注大眾情人忽略隱形龍頭

不買到茅臺、平安就不是價投,我覺得相當可笑。其實也是輿論的導向,在價值投資盛行的現在,感覺茅臺、平安成了雪球價值投資的標配。我覺得沒太多必要關注這些巨無霸的大家伙,都知道的好東西很難給出超額收益。你可以關注醋行業第一的恒順醋業嘛,你也可以關注有可能成為第四高端白酒的酒鬼酒嘛。一個股票安不安全,取決的是你的買入價而不是公司是不是大眾情人。往往隱形龍頭更容易獲得比大眾情人更高的收益。

9、關注主營凈利忽略現金流等

股票开户配资只看主營凈利潤增速,不看扣非增速、現金流凈額、質押率、負債率、毛利率、費用率等等。比如最近漲得非常好的中炬高新,我記得我在恒順醋業一季報點評的一張表里提到,中炬高新一季報的調味品主營利潤增速是33.77%,是調味品行業里最高的,股價應該最強,但是太多的人關注的是總表里11.53%的利潤增速。同樣,康美的例子更不要多說,主營、凈利增速不差吧,但是質押率很高,經營活動現金流凈額每年都是負的,他靠什么賺錢?主營、凈利潤增速是重要,但是其他關鍵指標也很重要,你必須兼顧到。

10、關注結論忽略邏輯

股票开户配资只想知道值多少錢,但不看值多少錢的邏輯是不是與自己相符。這是很多人的普遍問題,看了一篇文章覺得很有道理,分析的頭頭是道,想買。但是,首先你必須看這個文章的論點是不是支持論據,其次你必須關注他的論據你是不是同意。而不是直接看個結果就做判斷。錢是自己的錢,點個買賣很容易,賺懂得錢不容易。



原文標題:價值投資的十大誤區
原文發布時間:2019-05-23 14:33:45
原文作者:雪球。

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