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云股票:股票股息紅利 股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?

發布時間:2020-03-09 12:00:25   來源:網絡
股票 股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?
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原文標題:股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?
原文發布時間:2019-04-26 07:51:00
原文作者:蘇寧金融研究院。
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股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?

股票开户配资又是一年分紅季,伴隨著各上市公司年報的出爐,一個個“誘人”的分紅方案也展現在投資者的面前:

截至4月25日,A股有2063家上市公司發布現金分紅預案,分紅規模高達10050億元,其中,擬分紅金額超過100億的企業有16家(參見下表)。

股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?

股票开户配资下面問題來了:是不是分紅越多越好呢?如何去考查和比較企業的分紅行為?投資分紅型股票,需要注意些什么?本文試圖給出一些答案,首先來看什么是分紅。

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什么是分紅?

分紅是企業凈利潤的分配方式之一。辛苦經營一年,企業獲取了一定的凈利潤。

股票开户配资關于凈利潤的分配,一般有兩種方式:一部分以“留存收益”的方式,保存在企業內部,為企業未來的增長提供資金支持;另一部分以“股利(分紅)”的方式,分配給股東。

股利一般有兩種形式:現金股利和股票股利,其中,股票股利實際上就是將凈利潤以股票的方式發放給投資者,也就是傳說中的“送股和轉股”,在這種模式下,利潤仍然保留在了企業內部,其效果與留存收益類似(參見圖1)。只有現金股利,才是扎扎實實地將利潤以現金的形式,分配到股東手中。

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如何去考查和比較分紅?

股票开户配资在現實中,人們的情緒往往容易被絕對指標所影響,例如,當吉比特(603444)拋出“10派100元”的分紅方案的時候,市場一片嘩然,股價也在后續的兩個交易日內大漲15%。

但是參考更具可比性的分紅指標——股息率(每股現金分紅除以每股股價,即每投資1元該股票得到的分紅金額),吉比特的股息率僅4.6%,在當前公布分紅預案的上市公司中僅僅排第70位。

股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?

讀者朋友仔細看上表可以發現,平時的熱門股,如貴州茅臺(股息率1.53%)和工商銀行(股息率4.37%),并不在“股息率最高10支待分紅股票”之列。

今年,股息率最高的股票大都分布在鋼鐵行業,筆者認為主要有兩個原因:一方面,鋼鐵行業去年相對景氣,各企業取得了不錯的利潤;另一方面,預期未來一段時間,鋼鐵需求趨向于飽和,企業無意擴大生產,將去年大部分的利潤以現金股利的形式分配給股東。

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現金分紅是多多益善嗎?

現金分紅是不是多多益善,取決于風險相當的情況下,“企業成長所實現的收益率”與“股東自己再投資收益率”哪個更高,合適的才是最好的。

根據前面的介紹,歸屬股東的收益實質上是凈利潤。無論是現金分紅,還是留存收益,不過是凈利潤最終的表現形式而已。

股票开户配资現金分紅,相當于將利潤以現金的方式分配給股東,股東可以根據情況,在資本市場上進行再投資;而留存收益,則相當于將原本屬于股東的利潤再投資給了企業,享受企業成長帶來的收益率。

最終選擇哪種方式,取決于以上兩種方式,哪一種能夠為股東創造更高的價值。

  • 當企業成長所實現的收益率高于股東自己再投資的收益率時,以留存收益的方式,是一個更好的選擇。該策略更加適合成長股。

以蘋果公司為例,從1997年喬布斯再度入主公司至2011年離開,蘋果公司未進行任何分紅,但是,在此期間,在喬布斯的帶領下,蘋果公司的業績飛速增長,股價從0.56美元(前復權),一路漲到50美元(前復權),翻了將近90倍,年化復合收益率38%。這個收益率是普通投資人很難通過資本市場實現的(股神巴菲特的長期復合收益率也僅在20%左右)。在此情況下,不拿分紅,直接將利潤以收益留存的方式繼續投資蘋果,對于股東來說,是更好的選擇。當急需用錢時,股東可以通過賣出股票實現收益。

股票分紅的“誘惑”:真的是越多越好嗎?

  • 當企業成長所實現的收益率低于股東自己再投資收益率時,現金分紅的方式,對于股東特別是中小股東是更好的選擇。該策略最典型的案例就是大盤藍籌股。

如前面提到的工商銀行,經營非常的穩健,盈利能力了得,但是其主營業務也相當成熟,網點遍布全國大部分地區,業務滲透幾近飽和。要實現如蘋果當年那樣的高速增長已經相當困難,每年賺到的凈利潤卻相當可觀,在此基礎上,分配給股東,讓股東自己通過再投資實現利潤,是更好的選擇。

股票开户配资所以,分紅多少并不重要,將資金配置到性價比高的資產上更為重要。

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分紅可以強制嗎?

股票开户配资與債券利息不同,股票分紅一般不具備強制性。

從上市公司的角度,大部分上市公司的公司章程中都會有分紅條款,這些條款,明確了公司分紅實施的條件和占凈利潤的比例。

股票开户配资作為公司章程的一部分,這些條款是具有法律效力的,但相應的條款一般比較松散,無法形成實質性的約束,一方面是企業經營的需要,面對瞬息萬變的市場環境,需要一個相對比較靈活的約束條件,另一方面,公司章程的制定更多的受大股東和董事會的影響,他們顯然也不可能給自己戴上緊箍咒。

股票开户配资從監管層的角度,證監會2013年曾經出臺了《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》,但是考慮到企業經營的復雜性,對于企業現金分紅的監管也是非常困難的。與查處財務造假、內幕交易等違法行為不同,股利分配是一個公司經營治理的問題,更多的只能通過督促企業和教育投資者的方式去推動,無法動用法律法規簡單的一刀切。

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“高送轉”有意義嗎?

高送轉只不過使投資者手中的股票數量有所增加,由于整體股權價值不會由于股利分配而增加,故“高送轉”后,每股價值會降低,理論上不會增加股權價值。

考慮到“高送轉”的新聞能夠吸引更多的投資者注意到相關的股票,另外,隨著每股價格的降低,可以吸引更多的投資者投資股票,在一定程度上,對于股價有一定的積極作用。

股票开户配资例如,貴州茅臺超過9萬元/手的高門檻,將很多小投資者攔在門外,如果能夠通過“高送轉”將股價降下來,很多小投資者也有機會參與了,無疑對股價存在積極影響。

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分紅的替代方式有哪些?

除了現金股利和收益留存之外,還有什么更好的替代方案嗎?

還真有,股票回購!股票回購是指公司利用資金在市場上回購并注銷部分股票,由此帶來的股價的提升,相當于進行了一次分紅。股票回購的優勢包括:

(1)市場信號更加正面。傳統的現金分紅一般比較穩定,如中國平安,每半年一次分紅,無論業績好壞,分紅務必要持續,一旦中斷,對市場將是一個非常負面的信號。而股票回購不存在持續性的問題,回購計劃可以根據企業的盈利情況,隨時推出,對于股票的市場反映也偏正面。

(2)避稅。傳統的現金分紅存在著一定的股息紅利稅(對于長期投資者有一定減免),考慮到我國對于股票投資暫時不征資本利得稅,通過股票回購的方式,可以起到一定的避稅效果。

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投資分紅型股票需注意什么?

投資高股息的股票是一種投資策略,行情不景氣的時候,拿著一個還不錯的股息,趕上行情轉暖,又可以因為股價上升大賺一筆。

股票开户配资那么,投資分紅型股票需要注意什么呢?

(1)基本面的穩定性。股票开户配资上市公司是否有優質且穩定的基本面,來支撐分紅的持續性。主要包括兩個方面:

股票开户配资A.利潤來源的穩定性。因為分紅的本質是利潤的分配,所以有必要考查公司利潤來源的穩定性。如同樣屬于高分紅的股票,銀行股的利潤來源更加的多元化(銀行可以向社會各行各業進行吸存放貸,形成利潤),而鋼鐵股的利潤來源要單一得多(僅僅靠生產和銷售鋼產品形成利潤),所以一般認為,銀行股的分紅可持續性要高于鋼鐵股。當然,到具體投資標的,還要更加細致的分析。

股票开户配资B.董監高團隊的穩定性。董(事)監(事)高(管)是決定企業發展方向和分紅策略的一群人,他們的穩定性,對于企業經營理念、業績和分紅策略的持續性至關重要。

(2)所處行業的穩定性。股票开户配资上市公司所處行業的穩定性也會影響到分紅的持續性。處于周期性行業的上市公司的利潤和分紅也表現出較高的周期性特點,可能當期的分紅較高,下期卻顆粒無收。故在投資相關公司的時候,需要相對謹慎,把握周期的影響。從前面的案例可以看出,鋼鐵行業的周期性顯然要比銀行業強得多。

(3)公司的異常行為。在高分紅預案被推出時,往往會引起股價的向上行,市場熱情被調動起來,如前文中吉比特的案例。此時容易忽視大股東的一些異常行為(如減持、董監高的異動)。實際上,這些異常行為往往傳遞出一些負面的信息,值得投資者予以更多關注。

最后,希望本文對大家撥開分紅的迷霧,發現企業價值有所幫助。

(作者:蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧;來源:蘇寧財富資訊;首圖來自壹圖網)


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原文發布時間:2019-04-26 07:51:00
原文作者:蘇寧金融研究院。

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